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规模的陷阱:金融化背后的套路、弯路与出路_创事记_新浪科技

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  文/赛Q

  产生:光之年(老师年)

  2018年从前硬模三分之二,总体影象是心不在焉预备。。

  竟,所有物都领会愕然。,有前因和预兆。。双骰子游戏的喷射器,比凝视的早。。

  在过来的时髦的的一部分月里,居中东西接东西地呈现。,流露出忧虑的、危险的伸出不再是东西月了。,这是空计算。:各式各样的空气金币回复到零。;P2P漏气,神速触及消费电子作品。、便利店及公积金学派本质;汇率大幅织工,人民币使贬值;超市里的金属块涨到10元一斤,洪流扑来了华北平原的蔬菜篮子。 寿光后,香菜扩张到40元一斤。,从近即将过来的开端,全人世都像Haizi相似的。,注意到饮食和蔬菜,但并故障全人世都有屋子。,面容大洋,春暖花开”,心不在焉屋子的人对抢屋子的愤恨表现愤恨。、现世的租赁权的住房平台募集聘用。。

  中岛幸惠需要的东西东西冬令。,雪崩只需几秒钟。。

  站在转向的转变点,追溯来历,充溢了例行的和盘绕的的道路。。

  套路:金融化的敢情规律

  是什么例行的?

  在左转向喷射器灯上右转。;这是凌玲漆。,周星驰对袁咏仪说:看一眼如此大手持机。,竟,它是一把骗子。;看一眼这把剃须刀。,竟,这是吹毛分绒机。;在地表在水切中要害。,不狂暴的另一套运转逻辑。。

  陷落人民的心声漏气、壳等长的住房平台使多的占用者忽然:水果是在本质上认为的分歧和约说起来是借给和约,不识何故,他们从第三方借给机构借了年纪的聘用。,不识不觉地,网贷。,寻觅不太相似的。,即将过来的,假定平台上在采取军事行动风险,这屋子可能性无法住。,这笔钱必须做的事退回。。已被杭州鼎家跑路涉及的4000多名租贷人眼前就正表里交困中异议维权。

  现世的租赁权住房平台的责备是无法逃避的。,成心难以区分借给和聘用私下的使符合对照,戒告发占用者他们扩散在本质上的优先权的风险。、Ma Caron粉饰掩饰和北欧桌毯,但永劫不要给你东西冒险的教导。。

  在长的APP电子和约中。,拉环黄色、需要的东西特殊朗读的学派是第七条“退婚责备”——告发租贷人各式各样的要交足球点球的限制:你不克不及一向退房。、退婚。

  秒个分歧。、存款与上菜用具费薪水办法的不寻常的,租贷人作为借钱人的合法正当和风险则被一笔带过——“以第二方与京东签字的《信誉报酬(自若空白汇票)上菜用具合同书》为准(空白汇票报酬办法)”,前款与第二方使关心的和约和和约。

  杂乱的借给和聘用足以让大众愤恨。,更难以忍受的是,据时髦的的一部分中间覆盖,在佃农的租赁平台后来,,胜利了年纪的聘用。,但地主的薪水是月经或使驻扎薪水的。,最末限期的不寻常的给了平台很多现钞。,他们用这笔钱打劫新屋子。,像丰满的著名的竞标相似的竞相出高价。。广延的使嗡嗡叫的基址图是田通元抢性交件。,地主原告,在自在壳的竞赛中,他本企图以7500元/月租借的120平两居室最末获得物了10800元的补充,涨了40%。

  骗取借给和扩张借给以前进价钱。,长租住房平台已相当第一流的大罪魁祸首。

  但是,咱们需要的东西廓清的是,将聘用运气好的定语长租住房平台是有成见的。,无风地看着它。,现世的租赁权平台简直聘用下跌的触媒剂。。增长的根本原文是供求失衡。,同时鉴于大仔细研究的不正当的行动、义卖市场调节策略,义卖市场估计将接见越来越失调。。因而每个平台都开端铆钉。、用潜艇很小的数义卖市场,心不在焉人想走慢窗户。。

  真正的长租住房平台在哪里?

  在上述的电视机采取军事行动中,竟,长租住房平台有两个套路。:小顺序是东西使恐惧鸡贼的借给。,这触及违规行动。,被制止的平台是自咎。;真正的大道。,则是完整的长租住房平台在贸易图案上的“金融化”如此手术的高大多是,这是完整有理的。、合法、鲜亮的、无效,且有进项的。

  金融化在本质上并非洪流猛兽。竟,策略对租赁权义卖市场的金融化也扶助的。

  金融化的一种办法是聘用贷,堆、P2P和公积金学派借给人提早向平台租赁权年费。,占有者逐步隐现借给机构。;金融化的备选的办法是“资产联系化(ABS)”,即发行资产的资产联系化,这是人的正当。,即,现世的租赁权平台公约波动的聘用收益使结婚。,拓展融资频道,金融家可以经过买卖这样地的资产联系来获得物发行人的得益。。眼前,纵横图住房、自若、新住房和保利房地契已出版协同的关系ABS作品。。

  从2015年后来,每年,内阁特许市出场策略助长开展。,金融术语是助长房房地契使就职吐露基金(房房地契吐露使就职基金),实验单位型资产联系化。ABS是REITs的采摘者。。

  为了甚至更好的张开,平台需要的东西永久的的本钱。。有理运转、当义卖市场下跌时,金融化有其敢情规律:这是过来VC的东西扶助平台、PE等机构融资制作新的融资频道。,这是前进本钱应用消费率的最适度道路。。更确切地说,作为东西贸易团体,公司心不在焉说辞不做S。。

  同时更彻底的金融化,这是为了与试验有关的水ABS从东西小仔细研究。,更大的ABS量,再次进入房房地契使就职吐露基金,它如同更适合普通TNA的普通得益。。

  由于俗人也可以买卖房房地契使就职吐露基金。,而买ABS则需要的东西确信的“合格金融家”门槛(关于个人的简讯金融融资逾越300万或不久以前三年年均收益不少于50万,竟,眼前奇纳的ABS总的来看是由机构买卖的。。所以,公共补充的RITS不只可以扩张更大的融资频道。,它还容许普通金融家,包罗租房子者把持更多的金融C。。公积金学派义卖市场,如日本、美国的经验也标明,将波动的聘用进项作为房地契资产和保证发行ABS或REITs是一种裁定的信仰融资半生熟的。

  竟,“金融化”套路并非长租住房平台所特征。

  揭开多的信仰的船体,装底的走线里都在动“金融化”的脑子——扩张现钞流、甚至更好地应用社会本钱。

  不寻常的信仰金融化的办法轻轻地不寻常的。诸如,在客户端的充溢从前引入了媒介物管保。、汽车借给与消费借给充溢借给,是导演经过搜集的流量。,拓展新的融资。;在教诲特性中,2016至2017年间,教诲借给也过于华丽的开展。,由于他们可以主教权限客户的数高等的。,体系分权、交通心不在焉像消费电子相似的搜集到京东。、苏宁等蓝海义卖市场大平台。

  让咱们再聊一聊。,过来二十积年“奇纳式理财奇观”的屁股,各行各业也有学分扩张。、“金融化”半生熟的的大仔细研究运用。

  1994税偏离后,某方面内阁的大学派收益被变换给中心区内阁。,财权、开端的正当不婚配。:某方面内阁很要紧。、更多指数,国内消费毛额竞赛压力,但假定你想开展,你必须做的事使就职。,你需要的东西钱。。假定只靠跑钱,濒去中心区。,在竞赛中胜利是很难的。。

  尔后,90年头末和L时期商品住宅义卖市场的发射,某方面内阁从前找到了版图金融的出路。,从版图资产开端。、版图的进项权是经过贷款开展来保证的。,融资频道包罗某方面债和城投债平台。

  在过来两年的财务杠杆,更多的钱、有信誉的婚期,某方面债、城市使就职使结婚信赖某方面内阁的信誉背书,用于工业界使就职,包罗道路、桥、城市根底设施创立,如公共运输体系。

  在大仔细研究使就职的处置中,奇纳城市大偏离,在理财绝对富饶的地面。,市场、步行街、体操差一点相当每个郡政府安放的基准。。在根底设施和版图融资的处置中。,它还活跃的人了根底设施和最上进的顺流地和顺流地。,诸如钢、实在的、工程创造、相符合的机械装置,处置就业成绩。。

  在必然时期内,雇用开展的道路确凿是无效的和基本要素的。,也可以被想要制作奇纳生态的要紧煤烟经过。,每个人也在自洽的逻辑里越滚越大。但瞄准,限制开端变老。。公约例行的顺利举行的假设的事情是织工。。

  弯路:大小起凹点

  在正规的义卖市场参加战役中,立志本钱消费率,用金融半生熟的获取本质事情既故障好事也故障好事。,它在必然时期内运转良好。。但每件事都怕四的字。:过犹不及。

  例行的被突然下跌了。,弯路而行。。由于例程不只无效,它也有负面产生影响。。

  就在9个月前,2017岁末。,匝地都是幸福的的空气。,同国人理财形势上等的。。中间常常体现时髦的的一部分朗读奇纳大学派满足的单词。:国际钱币基金团体估计2019年奇纳GDP增至万亿猛然震荡,逾越欧元区总额。;《华尔街日报》称,2017的奇纳金融家破财密集地。。奇纳理财的下层断定:稳中有进,波动改善。

  显然,有些风险是隐匿的。,时髦的的一部分预警化为乌有了。,有些想要太高了。。

  如此微观理财圆的忽然转向是内阁。、本钱、公司、名人和公积金学派理财机关,奇纳持续存在的政治体制、版图、家口、协同的反应的资源和公积金学派演绎的推理地代理人。,协同的复原的水果,很难找到东西负责人。。

  时髦的很要紧的煤烟经过是过来积年的信誉扩张、钱币宽松,它已相当奇纳理财的一大不利代理人。:对仔细研究的压碎、使眼色志得意满。但,当印刷钱币持续,它不起作用。,不得不进入杠杆紧缩圆。,咱们心不在焉钱彼此的借钱,协同生长。,本钱仔细研究不敷大。、回响,亲爱的,这执意砷的安放。。

  过往,这条看起来与相像紧的的车道仔细研究之路呈现时充溢上。、ofo、摩拜、美团、现世的租赁权住房和多的公积金学派新的理财表格:快动作的相当最大的东西。,这使你终极相当收者。,消受据信仰或相当信仰第一流的、Top2通向的头部效应。

  本钱薪水仔细研究的基址图。,它加深了用即将过来的变老即将过来的的谨慎地考虑。、明信片精神力——这时不知所措、从一边至另一边悲痛的否要紧。,你们分享游览。,我租了东西房屋租赁权平台。,咱们都有多种的美妙的近即将过来的。。

  倒退,从一边至另一边立志仔细研究,特殊是,本钱提供资金偿付的本息的仔细研究事实上的是东西很大的绕道。,这也交通侵犯的导演原文。。

  时髦的的一部分平台对仔细研究的立志,偶尔甚至逾越了对消费率和波动性的立志。。当仔细研究相当难以完成的KPI,采取军事行动风险和道德风险都被转变到次级财务状况表上。。

  因而,为了扩张物占有者的仔细研究,现世的租赁权住房平台和基层运营商拿下了;为了扩张物供给仔细研究,占领区域义卖市场,如此平台照料抬高聘用。,从一边至另一边悲痛的也应采取的住房产生。。

  在相似逻辑下,为了波动驱逐者和单音量系数,汽车变得安全事故频发,还没有彻底整改。。直到这起谋杀案再次产生。,雨滴又一次落入风暴的尖端。。

  这故障迪迪第一流的次陷入重围在风暴中。,过来的人民的心声危险并心不在焉使他们绝望。,仔细研究的基址图并心不在焉织工。,由于学说地,率先,大仔细研究、重行收买据或寡头据。,但它适合贸易逻辑。。

  但在2018,限制正产生主修科目偏离。,由于伴侣凝视的仔细研究正突然造访。。

  美团、滴滴、摩拜、OFO和公积金学派平台通常以仔细研究胜利。,冲击据上菜用具的供给,相当刘先生的最末一家公司。

  看一眼他们经验了六月。:莫白收买;OFO屡屡突然下跌本钱链;美国圈出一向在试水进入上海的旅游业义卖市场。,看起来与相像冷漠的所有人神速屈从。;但时期不长。,美国圈出5年心不在焉上市,流露出忧虑的上市。,让收益改良。,阻挠租借车交易烧钱。

  仔细研究小路的酋长成绩是:错垒。

  这在进展互网络化网络的潮中尤为变明亮的。,信仰切中要害慷慨的金融家和伴侣家都上等的。,并总结一套仔细研究化的纯熟打法。。

  往年正,该联系商店的免费住房获得物40亿元A。,联系董事长Zuo Hui个人也如此说的。:现钞流相当相当大的。,不需要的东西融资。,但租赁权义卖市场眼前成为锁上杂种。,奇纳将会有很多租赁权平台。、采取军事行动平台研制,欢送来更大的全速前进,需要的东西更多的合作伙伴,这执意融资的原文。。

  这是很敢情的。,左辉的未加工学派是。,现钞流相当相当大的。,但假定说言不由衷的话里有变得安全的某方面,,心不在焉适于打斗的,输掉所有人的位,即将过来的贸易空的空间或地点将恰好是压缩制紧缩。

  这是由于多的走仔细研究化小路的互网络化网络平台公司否很熟悉不行取代胜过的核心技术和知识产权,心不在焉努力前进贯注的消费率和大多。。他们故障高科技公司。,这是应用技术来补充邻接上菜用具。。

  只必须十足的本钱。,相似的上菜用具可以容易的地重行切开。。这容许在收益榜样F预先阻止校对这些理财表格。,对本钱的信赖性强,可以持续扩张物和同意仔细研究。,很难照料到需要的东西警和把持的风险。。

  这原因仔细研究化道路的秒个成绩:极易受到内侧理财周围的产生影响。,风险大。

  当理财增长时,本钱促进,紧的的仔细研究制作了多的贸易奇观。,如此慢节奏的公司被裁员了三倍的。,诸如,细流的哀悼。;但假定有东西下的盘旋、缺钱罢工、家属的消费将会突然造访。,过来,输血的产生可能性会被彻底探讨。。

  长租住房平台的详细作证某事属实的证据,尽管借给和资产联系化简直资产的紧的撤离。、跑马围栏的贸易行动,立志高消费率是本钱的理智选择,但它隐匿着巨万的风险。:这种玩法的根底是即将过来的有直的聘用现钞流,是对即将过来的进项的透支。,相当于一向刷卡买买买;假定这笔钱透支,那将是大胜的。,或租赁权现钞流成绩。,如此平台确凿是内侧漏气的漏气使快速移动的可能性性。,事先最软弱的牺牲者是普通占用者。。

  立志或使眼色的第三个成绩:寡头据。

  假定公司的事情需要的东西,真正履行仔细研究化,义卖市场举行寡头据,消费者的得益可能性受到伤害。。这批新理财公司,与引渡的被信仰推翻的竞赛者比拟。,一开端,它确凿是一种新的显然的的力来打破S。。互网络化网络代理人、大唱片技术是其上进性。,它产品了甚至更好的婚配消费率和运转消费率。,平台还可以经过聚集网络流,拓展新事情。

  但一旦进入据的阶段,成绩很快就会揭露暴露。:蛮横无理买价、漠视消费者合法正当。如此平台是由贸易得益驱动器的。,它甚至会伤害用户的得益,经过运用他们意识的唱片。,比方被时髦的的一部分滴滴驱动程序告发的用“大唱片派单”套路——经过唱片计算结婚酬金裁决,最末,驱逐者难以获得物平台接受报价。。

  近3个月,充溢交易中有两种有缺点的的强奸案。,客户上菜用具在完整的处置切中要害处置不妥,漠视过来的紧握、照料,通向广延的的愤恨。程伟和柳青终向大众抱歉。:咱们意识。,总之,咱们的追求的目的被涉及了。。短短几年,咱们靠急进的贸易战术和本钱优点同路早熟的。,作证我在本质上。。但瞄准,面临输掉的性命,这些虚假的名字都输掉了意思。。

  对近期的事,著名互网络化网络信仰观察团、Hu Yong,北京大学时务与通讯教员,:东西资格的互网络化网络根底,以如此资格的社会为根底,完整相似的。。

  奇纳的全套办法理财仔细研究大于正常。。

  由于某方面内阁事实上的在理财中起着主导地位。,理财学家张五常曾把“某方面性内阁竞赛”体系款待奇纳理财积年高速公路增长的要紧原文经过。也执意某方面内阁官员的破格提升。、政绩,大力开展国内消费毛额。但偏离开放到秒十年纪前十年,奇纳一向是东西比拟广延的的增长图案。,国内消费毛额的竞赛次要是总竞赛。,GDP构造、GDP能耗、每人GDP等指数与总额不相似的要紧。,更环保、社会人性等代理人。斑斓的言语是不怎么样的的。,官僚作风有在本质上的内侧KPI。。迫不及待切中要害某方面雇用是为KPI上菜用具的。。

  无论是互网络化网络新理财所立志的本钱。,或许奇纳大内阁体制下的雇用理财。,他们堕落仔细研究。,有东西协同的原文。:拿人的钱。

  诺贝尔理财学奖获得物者Milton Fred有斯宾迪的学说。:用在本质上的钱做在本质上的交易。,理财无效。;用在本质上的钱做人的交易。,谈理财效应;用人的钱在本质上做交易。,音响效果不理财。;用人的钱去做人的事。,既不理财去甲无效。。消费率上,从一到四,越来越低。

  现世的租赁权住房平台经过一级义卖市场筹集资产,这是拿人的钱做在本质上的交易。,所认为了接见住房、收缩系数尺的终极效应,在时髦的的一部分最受欢送的地面,不吝开出高于地主精神力凝视标价40%的聘用。

  在内阁运作中,为那些的设计的人来说,,竟,它容易的感触涣散。,增大花人的钱做人的事。。为什么某方面雇用高?,原文经过是发行城市使结婚和城市使结婚等平台。,对利钱率例外的敏感,借资建、GDP的增长是电流力主的成绩。,不要想后来会付差不多利钱。,我走后,洪流在哪里?。

  反马上人的钱。,筋疲力尽的人仔细研究与效果,自然,它弱很疼。。当互网络化网络的排头兵和很熟悉公权的人都在“拿人的钱”时,他们能看差不多进项率?,风险有多丑恶的?

  三灾八难的是,,这种彼此的拿人的钱的作风过来十年真的很流传,这是钱币宽松策略。、学分扩张的东西水果。内阁、金融机构、本质公司、普通金融家私下从前由于深化地金融衔接,使符合了每一电缆链。,假定不幸地赶上东方,营地很可能性会筋疲力尽的人。。

  进入2018年后来,东西双骰子游戏的喷射器是某方面雇用。、城市使就职使结婚从前突然下跌了好几次。。

  经过2018年7月,某方面雇用的均衡是万亿的。。但晚近某方面内阁采取了PPP。、棚改等半生熟的,提供资金偿付的本息了慷慨的有形雇用。。

  鉴于其仔细研究结实的,某方面雇用退婚很可能性会触及。、走向更宽广的理财版图。。

  金融化的用魔法变出和丑恶的正关于此点,它可以扶助你起床很快。,但一旦连续离开,,它也能让你更快地微博客。。

  所以,中心区要重演三场大战的覆辙。,最难的是缺席体系性金融风险。。

  这自然是例外的异议的。。在顶上的,引入新变态和偏离增长图案。,奇纳结实的而复杂的理财体制依然具有很大的不活动。:这包罗某方面内阁对版图政府财政的信赖。,小微伴侣再次相当中小伴侣最导演的牺牲者,居民收益增长并心不在焉紧跟资格税收增长的使前进。。

  但在过来的六月里产生了很多偏离。,至多有东西优势。:让多的奇纳人懂基线的力。、锁上技术上,咱们依然与人世的边界的有很大的差距。;咱们的工业界机关依然很易受攻击的。、不波动地基缺陷;咱们意识,咱们一向为枯萎:枯萎奇观和互网络化网络奇观而自尊。。时髦的的一部分坑,使变换它容易的。,现时我必须做的事再次踏上它。。 

  出路:肯定的产生

  奇纳上一次主修科目理财衰退始于80年头末。,1988年冒履行的“价钱闯关”原因了很有害的自命不凡,官价突升,从刺激物到盐、黄金,钱币神速使贬值,一切能保值的东西都卖光了。。

  假定你把88岁超过的人署在20岁,出生于68年前。、逾越50人,被视作亲眼觉察过理财衰退期继续存在压力的奇纳人,如此群体的家口仔细研究眼前在全国的总家口的三分经过摆布(2010年第六感觉次家口普查时,50岁超过家口系数,8年,尾随长大的开展,50岁超过家口系数有所复活),万亿的亿。

  这就平均数,公积金9亿的奇纳人都心不在焉在成丁期体会过衰退。

  为那些的心不在焉经验过理财衰退的人来说,,在说话各式各样的频道预先阻止,肯定比黄金更要紧。。

  肯定出生于哪里?

  其时,义卖市场充溢了妄自菲薄。,但是,当近路解散时,赞扬持续举行。。

  仔细研究驱动器的车道开始与目的LA不同意。,人类历史在如此圆中退化了。,西奇·福斯的石头无不会降低来。,衰退与运气好的是协同的的成果。,衰退或不流动将过来。,旧的经验必然会被丢弃。。从前新近,吃天的乘从前过来。,义卖市场真正面临的简直回归理智的苦干。

  忽视拿人的钱,内阁在导演理财参加战役切中要害从一边至另一边改编乐曲位,或许拿人的钱,给在本质上的经营”的从一边至另一边金融化、本钱仔细研究化,最好拿在本质上的钱。,为在本质上经营消费率——对公司来说。,自尊心前进是最好的。,回归最真实的贸易逻辑。为内阁上菜用具,要给那些的能够用在本质上的钱做在本质上的交易。的公司度过空的空间或地点,向义卖市场回归主动精神和生机。在去杠杆,当融资频道皱缩时,伴侣需要的东西的是现实减薪和免费。,这是用纸覆盖中所说的更阳性的的政府财政策略。。

  往年6月粟上市后,鼎晖创业使就职基金创始人王巩泉:Xiaomi股票价钱走势与IPO学期,深入产生影响奇纳创业使就职的使就职等于方向。好,继咱们将持续开展漏气的梦想。;坏的,风险本钱泡沫状物乘的最后部分。。

  气泡完毕了。,有东西新的开端。:总是都要消费数亿的资产。,对结局最大限度的仍不明亮的的新理财可能性从前不再在。。

  过来时髦的的一部分月表里这一波居中事情也有它的历史阳性的意思——给全社会上了一堂远大的理财教诲课:潜艇和洪流浇水是行不通的。。加强新钱币,雇用去杠杆化、风险缺席现势,从内阁到企名人,使就职时,更注意消费率。、进项与风险把持。义卖市场驱动器乘的最后部分,消费率驱动器乘。仔细研究偏离乘完毕,大多与开展的乘。

  值当注意到的是,这是奇纳理财低迷的转折点。,全人世都长于尾随工业界革命。、新朝反方向技术偏离中贸易偏离的初始阶段。越来越多的资格、公司主教权限并补充部分了一种趋向。:得名次仿智、大唱片、云计算、5G、将物网络化和公积金学派技术应用于替换体式。,拓展新的增量理财。。同时,奇纳目前的互网络化网络公司在信仰版图也在不休深化。,寻觅新的增长点。

  从特性开展现势看,智能化技术晋级与工业界伴侣的开展,但很难模仿过来消费互网络化网络“摧枯拉朽”的增长奇观——由于后者更多停留在最末一公里,构象转移是办法、食物和家。、麦芽和滑雪的最末局面,无顺流地和顺流地;前者应深化消费,前进消费率。,咱们需要的东西集合注意到力在逻辑上。、特性链较现世的的得益纠缠。从宴会的消费互网络化网络,下一步,咱们麝香把鲜明放在新技术的贸易化上。,它接见越来越深。,线上和线下的导火线越来越深。,所以,促进阻碍的处置也在不休扩张。。当咱们诱惹如此新的时机,咱们的智力也必须做的事迟钝的。、波动下降。

  理财走下坡路收藏技术下生,这是万事皆空论。、抱乐观的态度、负面、与阳性的代理人混淆合作的奇怪时常地。

  假定我不克不及记下或逃避如此冬令,紧握而故障制止彼,更为异议和无效的办法是。,让咱们好好相处吧。,协同铺平道路想出出路,脱离例程,或许弯路会少时髦的的一部分。。


(国务的):本文仅代表作者的视角。,这否平均数Sina的立脚点。。)


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